翻看基金论坛中那一片片饱含愤怒的留言，心中不禁升起一阵沉重的堵感。对于散户投资者而言，A股市场的最大代价，非但不是交易手续费，而是因为被资本市场营造的“明星”的幻影所误导。几年前，周紫光的名字象征着新能源基金的辉煌，而如今却成为了基民们心目中割肉套牢的代名词。这一跌倒实在不冤，但令人心痛的是，数十万人的积蓄已经不幸损失殆尽。

2022年，周紫光的风头如日中天。他所管理的中信建投低碳成长混合基金，业绩一路狂飙，毫无悬念地跻身市场前十。那时，新能源领域气象万千，光伏与动力电池的蓬勃发展，使得重仓这一路线的基金如同风口上的猪，几乎人人皆赚。在多重因素的推波助澜下，他被各大平台推向风口浪尖，成为了当年的投资明星。人们打开财经APP，满是他的路演视频与金句片段。工程硕士的学位，深耕新能源产业链的经验，加上炫目的业绩表现，这些元素共同勾勒出一个完美的华丽形象。在这一时期，他的管理规模从几亿猛增至近35亿元，数以万计的基民纷纷携带积蓄进场，信心满满地相信找到了一个能够应对市场风云的操盘手。然而，彼时却鲜有人冷静下来反思：他的收益究竟源自于个人的实力，还是仅仅凭借了这个风口的顺风车。

从2020年至2022年，光伏组件和动力电池的需求急速扩张，几乎是显而易见，任何重仓这一条主线的基金经理都能坐享其成。行业红利直接被简单粗暴地转嫁到这些基金经理的头上，而这样的逻辑，则是公募行业最常用的造星套路。 MK体育注册

然而，转折点来得异常迅猛。2023年初，新能源产业的基本面悄然发生变化。产能过剩、组件价格狂跌、电池上下游开始激烈的价格竞争，导致上市公司的利润增速明显放缓。随着资金的撤退，市场的关注中心转向了AI和算力。但周紫光却未能准确把握这一节奏。他一味地认为此轮利空会很快过去，估值也会因此得到修复，因而继续高仓位坚守。A股市场一向具有超前的定价机制，在板块业绩利空真正爆发前，早已开启了漫长的阴跌之路。

周紫光手中的重仓股逐渐走弱，基金净值也在日渐缩水，而他仍然在路演中宣传产业的长期价值。这段时间内，基民的耐心如风中残烛，一点一点被消耗殆尽。随着账户数字不断下滑，谁也无法再静坐自若。眼见新能源股无法支撑业绩，周紫光开始剧烈换仓。他的中信建投智享生活混合基金经历了两次全部换血，从曾经的新能源、消费股一路转向低空经济和商业航天。

尽管这两个新的方向看似热情洋溢，但它们都属于尚未真正商业化的前沿领域，缺乏稳定的盈利模式和成熟的估值支撑。表面上，这是产业投资，实际上更像是在追逐概念与情绪的赌注。跨界的代价随之而来，迅猛而无情。从2025年至2026年，A股主升浪几乎由AI和算力、国产大模型这条主线所主导，而他重仓的低空经济与商业航天领域却因概念热度的反复波动，迟迟无法实现业绩兑现。 MK体育注册

此时的周紫光，既未参与AI的主行情，又被新兴概念反复收割，最终导致两只核心产品双双失利，净值也因此持续下滑。数据不会撒谎，截至2026年第二季度末，周紫光所管理的三只基金的合计规模已降至仅7.31亿元，较巅峰时的35亿元缩水超八成。其中，中信建投低碳成长混合A自成立以来累计亏损58.83%，最新净值仅为0.41元；而中信建投智享生活混合A惨遭61.55%的累计亏损，净值降至0.38元，显然已沦为“复仇基”。

在基金社区的评论区，人们的心情比看财报还要令人心悸。有一些投资者在1.2元以上的高位重仓入场，不惜一路定投以摊薄成本，而现在账户却依然被深套四成以上。有的资金更是用来支付结婚彩礼和装修，最终几乎本金腰斩。那句“不是不认亏，而是想不通自己怎么就成了那个高位接盘侠”，无疑刺痛了不少人的内心。实际上，当初入场的基民们逻辑并不复杂，他们看好新能源的长远前景，加之星级经理的业绩背书，因而决定重仓下注。

然而，这其中蕴含着所有普通投资者都需警惕的认知陷阱：产业的成长空间与二级市场的估值波动，往往是两种截然不同的逻辑。行业未来虽然明亮，但股价却难免因产能过剩、价格竞争和估值压缩等原因而连续下跌多年。 MK体育注册

信任崩塌的另一个层面源于预期的错误。大部分基民下意识地认为，主动管理型基金应能灵活应对市场形势，遇到风险便应及时减仓避险。事实上，主题基金通常在行业集中度上受到限制，因此调整空间远小于全市场基金，直至无法大规模地跨出赛道去布局其他领域。合同条款往往鲜有人详读，许多人将主题基金视作全市场基金，潜在的风险敞口早已埋下了隐患。

从能力圈的角度来看，周紫光的短板逐渐显露。他对新能源产业链的深耕，是其独有的优势，但“深度产业研究+大比例重仓”的策略，仅适用于市场上行期。一旦市场风格发生转变，缺乏跨周期的适应能力与风险对冲手段的问题便会浮出水面。而当他跨入低空经济与商业航天这些完全陌生的领域时，仿佛是在亲手拆掉自己多年来所积累的护城河。

巨额规模的反噬效应同样不容忽视。35亿元的管理规模，对于一只主要投资于中小盘新能源股票的主题基金而言，已远超负荷。在行情火爆时，大量资金推动净值飞涨，但行情一旦逆转，赎回潮的压力迫使经理不得不被动减仓，形成了越减越跌的恶性循环。而这种累积的影响一旦启动，谁都无法刹住这辆滑向深渊的车。 MK体育注册

更深入剖析，公募行业的流量造星机制也是这场惨重亏损的幕后黑手。代销平台的算法只关注短期业绩排名，未能全面评估潜在的风险敞口或预判市场的拐点。业绩的突飞猛进导致了散户资金的涌入，而基金公司随之放大了这种明星效应，掩盖了集中的持仓、规模超载以及风格漂移等真正的风险。诚然，自2025年至今，新能源板块的系统性下行是所有赛道基金共同承受的外部压力，但行业内部的治理与预判机制也亟待反思与改进。

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